12月24日，中信证券发布公告称，公司正在筹划发行股份购买资产事项，拟发行股份收购广州证券%股权，交易对手方为越秀金控。
由于本次交易涉及沪深两家上市公司、两家证券公司之间的资产重组，且交易对方触发重大资产出售，构成重大无先例事项。中信证券将自年12月25日开市起停牌，力争在不超过5个交易日的时间内复牌。
那么，越秀金控为什么要出售核心资产广州证券？中信证券又什么要买呢？这将会广州证券旗下资产有何影响？
欲通过发行股份方式收购广州证券
12月24日晚间，中信证券发表公告称，公司正在筹划发行股份购买资产事项，拟发行股份收购广州证券%股权，交易对手方为越秀金控。
目前，双方已就收购事项签署了《意向性合作协议》。根据协议，中信证券拟合并重组标的资产，即以通过发行股份购买资产的方式获得广州证券%股权，并将广州证券重组为中信证券旗下的全资子公司，注册地在广州市。
公告显示，交易双方将对交易整体方案、交易价格、发行股份数量、发行价格等具体细节进一步协商，并在双方正式签署的发行股份购买资产协议中约定。
资料称，广州证券由广州越秀金融控股集团有限公司（简称“广州越秀金控”）控股，为广州越秀金控的核心主体。广州越秀金控成立于年1月，是广州越秀金融控股集团股份有限公司（简称“越秀金控”）的主要全资子公司，目前拥有广州证券、越秀融资租赁、越秀产业基金、广州担保、越秀小额贷款、越秀金融科技等金融业务平台，初步形成了以证券为核心的非银行金融控股发展格局。
通过换股越秀金控或成中信股东
今年是广州证券成立三十年，这个结局有些令人唏嘘。
公开资料显示，广州证券于年成立，是全国最早设立的证券公司之一。年9月1日召开股份公司创立大会，正式变更为“广州证券股份有限公司”。年1月，公司完成增资扩股，注册资本为53.6亿元。
值得注意的是，在中信证券的收购计划抛出前两个月，越秀金控才完成对广州证券的全面收购。经过长达两年的收购，越秀金控和旗下子公司广州越秀金控共持有广州证券%的股份。
年末，越秀金控开始对广州证券进行收购，通过全资子公司广州越秀金控持有广州证券67.%的股权;年10月，越秀金控再次重启收购事项;年9月18日，完成对广州证券的全资收购。
10月26日，越秀金控发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买广州恒运、广州城启、广州富力、北京中邮、广州白云、广州金控六名交易对方合计持有的广州证券32.%股权。通过这次交易，广州证券将由公司控股子公司变为全资子公司。
也就是说，仅三个月不到，广州证券再次面临“易主”的情况。
不过，越秀金控为什么要卖掉广州证券呢？有知情人士猜测，这次交易意向标的是广州证券%股份，一方面是可能越秀金控对广州证券的利润不满意，今年净利润为-1.19亿元，但更大概率和金控监管政策的变化有关，金控平台正在研究、谋划转型。国内一些类似的金控机构也可能会有意愿放弃旗下的券商股份，这将给国内龙头券商展开行业并购提供机会。
还有业内人士猜测，越秀金控可以通过换股的方式，成为中信证券的大股东之一，这对于越秀金控是利好。不仅是因为中信证券在业务上的扶持作用，更是每年的投资收益也更高更稳定，还不用担心潜在的风险事故。
中信证券业务版图进一步扩大
那么，中信证券为什么要逆势收购广州证券呢？记者猜测，一是中信证券有逆势扩张的传统，二是在市场低迷的背景下券商估值已接近底部，是低成本购入的好机会，三是广州证券原属广州市国资委，广深地区业务资源丰富，股东背景是中信证券所看重的。
当然，这已经不是中信证券第一次收购券商了。记者了解到，将万通证券、金通证券、里昂证券收入麾下的中信证券，也曾发起过对广发证券的收购，如今又卷土重来。可以说，中信证券正是通过一些列兼并重组做到了行业龙头老大的位置。逆势扩张为中信证券以低成本实现高增长奠基，也为其顺周期加速增长创造条件。
回溯中信证券的外延扩张：一是年-年收购万通证券，完善山东业务布局；二是年设立中信建投证券受让华夏证券相关资产，目前为中信建投第4大股东；三是-年收购金通证券，增强东部地区业务实力；四是年向广发证券发起收购，但因未达到收购要约的51%条件而解除。
近两年来，广州证券经营状况不佳，尤其年下半年以来一直处于亏损状态，这可能是越秀金控出手的原因之一。与此同时，头部券商中信证券依旧保持了优势地位。
数据显示，广州证券年总资产/净资产/净利润分别为//9.27亿元，行业排名36/38/34位；年总资产/净资产/净利润分别为//1.9亿元，行业排名38/41/66位。年1-11月广州证券实现营业收入11.88亿元，净利润-1.19亿元，截至11月底净资产亿元。
根据今年8月，中国证券业协会公布的《年上半年度证券公司经营业绩排名情况》，在家可比公司中，中信证券在营业收入、净利润、两融业务利息收入、投行业务收入、总资产、净资产排名第一；仅在代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）和净资本排名方面第二。
方正证券非银团队认为，收购广州证券，有助于补齐地理短板，丰富客户资源、完善业务链条。
背靠中信集团的中信证券在北部、东部有明显业务优势（合计占比78%），而西部、南部地区布局较少。广州证券原属广州市国资委，广深地区业务资源丰富。年以来加速布局经纪业务，全国已有35家分公司和家营业部（其中32家位于广东省境内），开发中高净值客户、中小企业客户。目前公司主要收入来源为债券承销、资产管理业务，今年以来受监管政策影响、市场波动影响净利润为负。中信此次收购广州证券，将在改善广州证券业务格局同时，夯实中信证券南方业务基础、补齐中信证券机构业务地理短板。也将有利于中信证券全国布局财富管理转型，实现丰富客户类型的同时完善业务链条。
或对广证旗下公司产生重大影响
值得注意的是，本次交易的标的资产为广州证券%股权。但为完成本次交易为目的，交易双方将对广州证券部分下属资产是否纳入最终合并重组范围等具体细节进一步协商，并在签署的交易协议中进行约定。
公开资料显示，广州证券在全国设立了35家分公司、个证券营业部，分支机构数量达家。旗下拥有全资子公司广州证券创新投资管理有限公司、广证领秀投资有限公司，控股广州期货股份有限公司、广州广证恒生证券研究所有限公司，参股金鹰基金管理有限公司。其中，广证恒生为CEPA框架协议下国内首家合资证券投资咨询公司，广州期货于年初成功挂牌新三板。
有券商从业人员告诉记者，恰逢证券行业处于低位，业绩和估值都创下近几年新低。尤其是对未来几年的预期，大部分中小券商会更加举步维艰，马太效应愈发明显。此次并购是券商龙头开启资源整合、行业集中度加速提升的一个标志，未来不排除还有这种情况发生。此次收购早有风声，交易双方将对广州证券部分下属资产是否纳入最终合并重组范围进行进一步协商，这意味着或对下属公司将产生一定影响，但具体细节尚在敲定中。
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责任编辑：孙亚宁
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